大股东缺钱 舍得酒业巨额定增谁买单?

2020-03-11 11:23 关键词:定增,舍得酒业 分类:沱牌舍得 阅读:73

  企业公布定增预案,平日而言关于大股东是落井下石大概锦上添花,但关于舍得酒业(大股东而言,却无疑落井下石。曾被誉为川酒的六朵金花的舍得酒业,现在已美人迟暮。

  2月21日晚间,舍得酒业公布契合定增新规的定增预案修订稿,次要对公司2019年非公然辟行股票预案中刊行工具、订价原则及限售期实行了调解。当中,将原计划中的刊行工具数目由不超出10名特定投资者增添至不超出35名;将原计划中刊行价钱由不低于订价基准之前20个业务日公司股票业务均价的90%低落至80%;将原计划中的其他刊行工具限售期由十二个月收缩至六个月。

  需求明白的是,舍得酒业的这一系列点窜计划,差不多是“贴着”定增新规的调换来的。2月14日证监会公布的《再融资新政规矩》,该《规矩》从订价、刊行范围、时候距离等多个维度,较大幅度地放宽了上市公司再融资的监管请求。

  依照表露,此次定增拟召募资金总额不超出元25亿元,非公然辟行股分数目不超出刊行前刊行人总股本(剔除已回购的股分)的20%,即6675万股。拟召募资金中10.05亿用于酿酒配套工程技术革新项目,4.25亿用于营销系统建立项目,3.2亿用于信息化建立项目,7.5亿用于弥补活动资金。

  数据滥觞:通知、界面消息研究部描写

  舍得酒业此次急不可耐的“放松”定增预案,生怕关于负债累累的控股股东天洋控股而言,不是件功德。天洋控股今朝债务缠身,加上与另一大股东射洪县人民政府的“各奔前程”,此次定增可否顺遂完成还需求打上个问号。

  缺钱的大股东

  舍得酒业的大股东四川沱牌舍得团体有限公司(下称沱牌舍得团体)有两大股东,天洋控股团体有限公司(下称天洋控股)以及射洪县人民政府,两大股东持股比例离别为70%以及30%。

  数据滥觞:公司年报、界面消息研究部

  依照定增预案,沱牌舍得团体将以现金体式格局认购本次非公然辟行股票,认购股分数目不低于本次现实刊行股分总数的30%,根据25亿元的募资总额盘算,沱牌舍得团体需领取7.5亿元的认购资金。而作为沱牌舍得团体控股股东的天洋控股团体有限公司(下称天洋控股)需求拿出这7.5亿元的70%,即5.25亿元。

  但这笔出资额关于天洋控股,倒是难上加难。

  天洋控股创立于1993年,以电器零售业起步,后依托地产敏捷掘金,现已生长成包括地产、贸易、投资等三大业务板块的多元化控股团体。

  回忆汗青,天洋控股获得舍得酒业的历程像极了拿地:多轮拍卖,加足杠杆。2014年,射洪县政府鞭策那时还叫沱牌舍得酒业(后改称舍得酒业)的夹杂所有制改造,追求国有股权的转让,拟将射洪县政府持有的100%舍得酒业股权转让70%。2015年7月,天洋控股一鸣惊人,在经过两百多轮的猛烈报价,终究以38.2亿元(10.38亿元用于购置沱牌舍得38.78%的股分,其它27.85亿元用于认购新增股分),溢价率88.08%拿下沱牌舍得团体70%的股权,并成为舍得酒业现实节制人,该业务也创下那时四川省国企混改的最高增值率记载。

  该笔股权业务,天洋控股利用了2.5倍杠杆。依照公司表露,这合计38.2亿元的领取款中,15.32亿元为天洋控股自有资金,22.9亿元为天洋控股用拍卖得来的舍得酒业股权为抵押物向银行存款,而为其供应存款的是建立银行廊坊支行。依照存款和谈,该笔近23亿元存款分三年还清,当中第一年还清1亿元,第二年还清7亿元,第三年还清15亿元,最终一笔15亿的存款应于2019年6月28日还清。

  但是,依照天眼查显现,今朝天洋控股质押沱牌舍得团体的股权形态,仍旧显现有用,质押数额为1.63亿元。换而言之,天洋控股至今仍未还清此笔质押存款,有过期大概延期的风险。

  数据滥觞:天眼查、界面消息研究部

  天洋控股旗下,另一家以开辟运营文旅度假区为主的上市公司梦东方(0593.HK)的谋划情况也使人堪忧。今朝市值12.36亿的梦东方,2019年上半年停业收入5182万,净利润672万,活动比率和速动比率离别只要0.73和0.32,资产负债率曾经到达73.72%,逐日成交额只要几万,已渐渐沦为仙股。

  现在的天洋控股债务缠身,早已不是2015年身骑白马披荆棘,高溢价获得控股权的“金主爸爸”了。

  这一点也能够从2017年定增“流产案”中看出眉目。2017年3月,舍得酒业制定增18.39亿元用于酿酒配套工程技术革新项目、营销系统建立项目及沱牌舍得酒文化体验中央项目,募资工具离别为沱牌团体及天洋控股。当中,沱牌团体认购11.04亿元,占全部定增额的60%,天洋控股认购7.36亿元,占全部定增额的40%。但2018年4月,也就是接到证监会批复批准6个月后,舍得酒业以“本钱市场情况的变革”为由,示意“未能完成此次非公然辟行股票事宜,于是证监会的批复到期主动失效”。以天洋控股为主导的定增,因“本钱市场情况变革”而失利。失利的缘由,不清扫天洋控股没法缴足认购款。

  旧债未偿,新债又起,天洋控股寸步难行。依照天眼查数据显现,自2019年以来,和天洋控股相干的股权解冻共7起,解冻标的从天洋控股股权到沱牌舍得团体股权不等,解冻刻日长达1095天,连续至2022年11月。当中最为次要的两笔离别是一笔房地产纠葛和一笔调用资金案件。2019年11月,舍得酒业公布通知称,天洋控股持有的沱牌舍得团体70%的股权被司法解冻,次要缘由是天洋控股深陷一同代价9.74亿元的房地产纠葛事宜。

  而另一笔调用资金案件,是一同典范的“儿子”解冻“老子”案件。2019年12月,舍得酒业再次公布通知称,因天洋控股未能实时清偿三笔沱牌舍得团体的资金,被沱牌舍得团体保全解冻持有的本身(沱牌舍得团体)70%的股权。更使人担忧的,是天洋控股没法实时清偿这三笔资金,只能在九个月内分期还清沱牌舍得团体及其子公司的欠款及利钱等,且解冻继承有用。这说来日洋控股的资金链十分紧急,财政成绩严峻,曾经可以动用子公司的账款且没法实时清偿。

  天洋控股被本身的控股子公司解冻了本身的控股股分,这件事使人匪夷所思。而细想一下,又是谁去解冻的呢?一家只要两个股东的公司,大股东“因一般业务需求与控股子公司的资金来往未能实时清偿”(舍得酒业通知表述),大概解冻股分的只要另一大股东射洪县政府。在两边协商后,解冻也并未排除。

  两个股东之间的嫌隙,实在早有眉目。2018年6月,舍得酒业公布通知称,射洪县人民政府决意将所持部份(30%沱牌舍得团体股权)国有股权对外公然转让,但是明日黄花,股权转让事宜仍迟迟不决。而此次定增,控股股东沱牌舍得团体也将介入当中。之前想脱身,现在却又继承投资入股,这当中介入与退出的自相矛盾,使人难以捉摸。

  对天洋控股而言,持有的沱牌舍得团体股权,不但被银行质押,还被子公司及贸易合作伙伴解冻。“三层封印”于一身的股权情况,令投资者疑虑天洋控股将来怎样介入后续定增。

  定增额过高的隐患

  除了左支右绌的大股东资金,使人生疑的另有过高的定增募资额度。

  现实上,此次定增已于2019年8月2日获得证监会发审委员会考核经过,但是定增项目至今迟迟没有落地,无外乎机构投资者并不看好公司将来生长前景,对此次定增项目合理性存疑,以致介入者屈指可数。

  本次定增总额过高。依照相干数据统计,自2015年以来,18家酒企共胜利增发召募6次(老白干酒(召募2次),当中只要泸州老窖(以召募资金30亿超出舍得酒业此次拟召募资金的25亿。从体量看,泸州老窖2019年Q3停业收入为115亿,比停业收入为18亿的舍得酒业多5倍。

  数据滥觞:WIND、界面消息研究部

  从详细项目来看,公司单个定增项目投资额渡过高。在舍得酒业定增中,18.2亿元用于酿酒配套工程技术革新项目(定增拟召募资金投入10.05亿)。对照定增及IPO中都存在临盆技术革新建立项目标金种子酒(年定增)、金徽酒(年定增)和今世缘(年IPO),三家公司投资额度分为亿、6亿(车间革新1亿,临盆及配套建立5亿)和亿。也就是说,在临盆技术革新建立上,三家公司合计投资额度不及舍得酒业一家。

  在信息化建立项目上,舍得酒业拟投入召募资金3.2亿元。对照今世缘的1.7亿元,凌驾了近一倍。而在营收上,却不及今世缘的一半(今世缘2019Q3营收41亿,舍得酒业为18亿)。

  数据滥觞:金种子通知、界面消息研究部

  数据滥觞:金徽酒通知、界面消息研究部

  数据滥觞:今世缘招股仿单、界面消息研究部

  主营为地产及文旅开辟的大股东今朝资金承压,而公司定增募资偏向多为工程建立类项目。与此同时,定增募资额不但没有获得“优惠”反而远超同业。这难免让人疑心,舍得酒业的此次定增终究企图是何?

联系邮箱:1390477380@qq.com 客服QQ:1390477380

2002-2019 Copyright © 醉芳香 版权所有